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东吴证券:给予奥特维买入评级


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东吴证券股份有限公司周尔双,刘晓旭,李文意近期对奥特维进行研究并发布了研究报告《拟现金2.7亿元收购普乐新能源,完善光伏电池片设备产业链布局》,本报告对奥特维给出买入评级,当前股价为164.3元。

奥特维(688516)
投资要点
事件:公司拟以现金2.7亿元收购普乐新能源(蚌埠)有限公司100%股权。
拓展光伏电池片镀膜设备,形成一体化设备布局:奥特维光伏电池片设备目前布局了丝网印刷整线及光注入退火炉,无真空镀膜设备,而普乐新能源具备LPCVD等太阳能电池真空镀膜设备的设计和工艺能力,此次奥特维以现金2.7亿元收购普乐新能源100%股权,能够丰富奥特维在电池片设备领域的产品结构,进一步形成硅片端单晶炉-电池片端镀膜&丝印设备-组件端串焊机的一体化设备布局;奥特维也能够推动普乐发展,进一步提高其业务能力和商业运营能力,具有较好协同效应。
普乐新能源具备丰富的真空镀膜技术和经验:普乐新能源(蚌埠)有限公司由孙嵩泉博士创建于2006年4月,其技术及管理团队来自美国硅谷,有20多年在美国半导体工艺、技术及装备和太阳能领域生产制造、研发管理的工作经验,据公司官网显示,其业务领域主要涵盖三个方面(1)装备:独立设计、制造各类半导体工艺设备及真空镀膜设备,主要包括等离子体增强化学气相沉积系统(PECVD)、卷对卷磁控溅射镀膜系统(Roll-to-Roll)、离子束溅射镀膜系统(IBD)、ITO连续溅射镀膜系统(PVD)、低压化学气相沉积系统(LPCVD)、原子层沉积系统(ALD)等;显示技术中缺陷检测系统设备;硅基薄膜及铜铟镓硒CIGS薄膜全套生产线。(2)光伏产品及组件:IBC/MWT背接触组件用的导电集成背板的生产和研发、硅基薄膜光伏组件、弱光硅基薄膜半导体光电传感器。(3)光伏电站投资与建设:集中式、分布式、离网储能光伏系统。
成长为横跨光伏&锂电&半导体的自动化平台公司:(1)光伏:a.硅片:子公司松瓷机电推出新品低氧单晶炉,已获晶科、合盛硅业等大单;b.电池片:子公司旭睿科技负责丝印整线设备,此次收购的普乐新能源负责LPCVD;c.组件:主业串焊机龙头市占率70%+,有望受益于0BB技术迭代。(2)半导体:封测端铝线键合机已获中芯绍兴、通富微电订单,金铜线键合机、装片机、倒装封装等设备也在研发中,硅片端引入日本团队成立合资公司布局CMP设备。(3)锂电:目前主要产品为模组pack线,叠片机研发中。
盈利预测与投资评级:随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利,我们维持公司2023-2025年归母净利润11.3/15.8/21.6亿元,对应PE为22/16/12倍,维持“买入”评级。
风险提示:下游扩产不及预期,研发进展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,德邦证券卢大炜研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.45%,其预测2023年度归属净利润为盈利11.81亿,根据现价换算的预测PE为21.34。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级17家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为259.8。

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